：发展，打开逆变器成长空间，公司是组串式逆变器龙头，同时储能逆变器加速放量，业绩有望高增。我们预计公司2022-2024公司归母净利润分别为10.3/23.9/38.0亿元，当前市值对应PE分别为86/37/23倍。参考可比公司估值，给予2023年45xPE，对应目标价289.38元，维持“。”
1.事项：事件：公司发布2022年半年报，2022H1实现营业收入24.41亿元，同比增长67.96%；实现归母净利润3.98亿元，同比增长67.21%。
6.2022上半年，公司逆变器业务实现营收21.08亿元，同比增长54.89%，占总营收的86.34%，同比下降4.79pct，出货量达43.36万台，同比增长28.17%，产量达48.75万台，同比增长34.89%。
8.出货量约38万台；储能逆变器实现营收2.98亿元，同比增长351.52%，营收占比从2021H1的4.54%提升至12.21%，出货量达5万台。
10.2022年上半年公司逆变器业务实现毛利率25.76%，同比下降1.66pct。
11.其中并网逆变器毛利率24.92%，同比下降1.81pct，主要系欧元贬值以及进口芯片滞留所致。
12.2022年6月，积压芯片已经开始外运，Q3芯片短缺情况有望进一步缓解。
14.截至2022年6月底，公司年产40万台组串式逆变器项目已达产，合计产能达77万台。
16.2022年6月，公司公布定增计划，拟于宁波投资建设年产95万台组串式逆变器新建项目，其中并网逆变器75万台、储能逆变器20万台。
18.投资建议：光伏和储能市场高速发展，打开逆变器成长空间，公司是组串式逆变器龙头，同时储能逆变器加速放量，业绩有望高增。
20.参考可比公司估值，给予2023年45xPE，对应目标价289.38元，维持“推荐”评级。
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